「核心提示」
当埃隆马斯克在政治化的路上越走越远，特斯拉的危机也愈加深。
作者 | 朱晓宇
编辑 | 邢昀
对于埃隆马斯克来讲，2025年是极为不平静的一年，也是超出意料的一年。
捐赠2.59亿USD扶持特朗普再度上台，没想到随后自己在政治范围的争议性做法，与特朗普引发的关税风暴，将更多火烧向了特斯拉。
今年一季度，特斯拉全球出货33.67万辆，同比降低13%。这是特斯拉初次出现两位数降幅，也是近三年来的季度销售量最低水平，此前市场预估其一季度销售量为39.03万辆。
遭到美国关税风暴影响，中美关税博弈升级，从美国进口的汽车本钱也大幅攀升，日前，特斯拉中国已经中止供应美国产的Model S / X两款车型，官方网站中不再提供“订购新车”服务。除去停售以外，关税政策也将冲击特斯拉的全球Supply chain，采购本钱将进一步提升。
销售量下滑，与全球大环境巨变对特斯拉带来的冲击，连携带公司股价一路走低。直至美东时间4月11日收盘，特斯拉的股价从2024年底的高点，跌到现在的252.4USD每股，股价跌幅将近50%，市值蒸发7500亿USD。
埃隆马斯克个人财富也遭遇缩水。
据彭博亿万富翁指数显示，埃隆马斯克的财富在关税政策实行的一周内骤降至2980亿USD，这也是自2024年11月以来初次跌破3000亿USD。
美国媒体此前调侃“仅需三个月内亏损1000亿USD，就足以让埃隆·埃隆马斯克改变他对政府工作的态度”。当埃隆马斯克在政治化的路上越走越远，特斯拉的危机也愈加深。
1、埃隆马斯克，销冠走下神坛
2024年特斯拉在全球市场遭遇十年来销售量初次下滑，1月30日在发布2024年全年营业额时特斯拉试图给外面吃一颗定心丸，宣称“2025年汽车业务将恢复增长”。
不过，目前来看，特斯拉销售量下行的势头没止住，甚至由于公司开创者埃隆马斯克的个人行为，反而迎来更多不确定。
2024全年，特斯拉销售量178.92万辆，同比降低了1%。到今年一季度，特斯拉全球出货量同比下滑了13%。
据外媒报道，一季度，在欧洲电车销售量大体上行的市场中，特斯拉在欧洲所有国家的销售量均出现下滑，整体同比降低37%。在德国、法国等要紧市场，特斯拉的销售量降幅较上一年同期更是达到了62%、41%。
特斯拉在欧洲卖不动了，背后不止是更激烈的角逐，也折射出买家对品牌的态度出现重大转变。
依据Cox数据，特斯拉首季在美国出货了12.8万辆车，同比降低了8.6%。
作为特朗普的亲密盟友，埃隆马斯克一系列具备争议性的政治参与，引发连锁反应，拖累特斯拉。从公开示好欧洲右翼权势，到美国政府效率改革，一顿操作猛如虎，欧美多地甚至爆发抵制特斯拉的示威活动。
对比来看，中国是特斯拉一季度在全球市场中为数不多的闪光点。
13.7万辆的出货数据，同比增长3.6%，创下特斯拉进入国内市场以来的单季销售量新高。特别是焕新版Model Y出货后，带来3月销售量环比攀升。
埃隆马斯克政治野心带来的品牌风险以外，特斯拉商品矩阵单一，车型老化，出现角逐乏力，也没办法给销售量增长带来支撑。
在1月发布全年营业额时，为了重振销售量，特斯拉称今年上半年，或有更多“经济适用型”车型上市，也就是将推出更实惠的车，同时在自动驾驶上获得显著进步。
不过，特斯拉的智驾能力现在尚未在其他市场转为推进销售量的催化剂。今年2月，特斯拉不完全体FSD入华，表现不及预期。不少剖析觉得，由于中国的交通状况比美国愈加复杂，需要更多的时间进行调教。同时，在中国车企们将智驾卷成标准配置的背景下，特斯拉FSD的收费并不实惠，这也形成肯定妨碍。而FSD想要进入监管法规更为严格的欧洲，还在等待批准。
伴随关税环境的变化，特斯拉的全球Supply chain采购本钱将会有所增加，底价政策也面临更多的冲击。现在来看，特斯拉上海工厂的Supply chain当地化程度高，主要提供中国和欧洲，在本轮关税变动中受影响不大。
不过，特斯拉在美国销售的汽车，主要由加利福尼亚州弗里蒙特和德克萨斯州奥斯汀的工厂组装生产，零部件来自中国、加拿大、墨西哥等。据外媒报道，一辆Cyber truck有超越1300个锂离子电池单元组件，而这类一定量上需要从中国进口。美国筑起贸易高墙，最后会反映到特斯拉美国工厂的造价里。
2、烧钱买关税「背刺」
在1月底的财报电话会议上，特斯拉首席财务官对剖析师表示：“关于关税存在不少不确定性。”
多年来，特斯拉一直在每一个市场当地化Supply chain，但仍然很依靠来自全球的零部件来支持所有业务。因此，“非常可能推行的关税将对特斯拉的业务和盈利能力产生影响。”
现实的风暴来得更猛烈。
现在，特朗普在其第二个美国总统任期，对中国施加新关税累计达到145%，自4月十日开始生效，这包含20%的芬太尼关税和125%的对等关税。中国也对美国产品征收125%的关税回击。
尽管特朗普针对中国以外的其他国家的关税政策，在上周又获得了90天豁免期，但特朗普4月3日对进口汽车推行的25%关税，与定于5月3日开始对汽车零部件征收的相同税率的关税，并没取消。
美国一家汽车智库剖析觉得，仅美国汽车制造商的本钱就将增加1077亿USD。
在关税政策引发全球股市暴跌后，埃隆马斯克一改往日沉默态度，公开抨击特朗普政府首席贸易顾问纳瓦罗，并呼吁打造更自由的全球贸易环境。
对于美国汽车行业来讲，特朗普政府的关税政策，将削弱美国汽车行业的全球竞争优势。特别是特斯拉，涉及的汽车零部件分散在全球，部分Supply chain紧急依靠中国进口，Supply chain企业的本钱攀升，特斯拉也无法避免承担相应代价。这也会打乱今年特斯拉的“经济适用型”车型的销售量计划。
此前“晚点”报道，特斯拉北美现在仍直接向中国进口锂电池、锂电池材料、压铸件、内饰件等核心汽车零部件，特斯拉短期内没办法在美国找到同时满足产能、水平、效率需要的备选提供商。
事实上，2024年财报中，特斯拉的毛利率下滑紧急。
2024年第四季度，特斯拉的毛利率为16.3%，环比下滑了3.5个百分点。
2024年前三个季度，特斯拉毛利率分别为17.4%、18%、19.8%，四季度是过去一年季度里的最低点。
2024年第四季度，特斯拉的总营收为257.07亿USD，同比增长2%；净收益为23.17亿USD，同比大幅下滑了71%。特斯拉核心的汽车业务，同一时期营收为197.98亿USD，同比降低8%。
加征关税落地，特斯拉重点零部件本钱上升，进而将重压传导至特斯拉的毛利率。假如特斯拉通过涨价的方案提升价格转嫁本钱，或将进一步影响其销售量；假如舍弃涨价，则大概影响企业的盈利能力。
应付关税政策的最佳解，只能加速美国工厂的Supply chain当地化，在美国打造电池工厂或其他零部件设施工厂，以降低对进口的依靠。但短期来看，工厂建设也需要公司投入时间、资金等。
特斯拉的困境，折射出了全球产业链的矛盾，无论特斯拉过去对极致效率的Supply chain控制得多么出色，在政治风险面前不堪一击。
更为重点的是，假如埃隆马斯克持续深入在特朗普政府的政治参与，大概引发其他区域买家更倾向支持当地品牌，这对特斯拉将带来更大的打击。假如不准时扭转局面，埃隆马斯克非常快将与首富无缘。